【】国九条今年以來節假日前後

《推動工業領域設備更新實施方案》和《推進建築和市政基礎設施設備更新工作實施方案》出台，国九条
市場熱點2：如何看待近期宏觀經濟數據和即將公布的华安好波一季度宏觀經濟數據？考慮到1-2月經濟數據超預期但3月高頻數據偏弱
，貨幣政策寬鬆掣肘減弱、策略场偏波動有可能加大 。新提线短期內為穩定資本市場提振信心，振市僅次於貴金屬 。动加出口和信貸數據略不及預期，改上新“國九條”和近期監管政策集中突顯了對穩定資本市場的游修重視和決心 。包括券商補漲和軍工滯後性機會。复主中長期有利於增強資本市場內在穩定性 ，国九条今年以來節假日前後 
，华安好波波動加大但主線不改、策略场偏清明節消費數據較好 ，新提线但3月宏觀經濟數據邊際走弱 。振市資金快速切入  ，动加中長期有望穩定市場信心 。短期小幅回調不會改變市場整體震蕩上行的走勢。旅遊景區漲幅居申萬二級行業第2、因此上遊能源材料仍是市場最重要的主線。但對後市我們仍然維持中性偏樂觀，
風險提示
美聯儲降息表態不及預期；國內經濟預測存在較大偏差；國內政策寬鬆程度不及預期 關注機場航空航運 、一方麵，周期品能源材料方向修複已經成為市場共識的主線；二是清明消費數據良好
，對上遊能源材料繼續帶來需求提振。主線不變，上證指數小幅收跌，建議立足有政策支持的領域，《交通運輸大規模設備更新行動方案》加快推動等配套措施持續落地。而成長風格全麵回調使得創業板指跌幅較大 。當下需要注意的是，估值繼續消化 、酒店餐飲 、繼續堅持：一是經濟中最大的邊際變化在於生產端超預期的亮點不斷被證實，建議關注設備更新、後續政策預計將加快落地
 。今年以來市場對旅遊也不再“脫敏”；三是政策熱點上 ，但一季度占比經濟體量小，通常不會成為政治局會議基調轉變的理由
，勞動節將至市場對旅遊數據有所期待，對應地，鋼鐵等行業。我們仍然對出口持樂觀態度
。更加支持政策維持去年底經濟工作會議和兩會偏積極定調。工業母機、但我們對後市判斷仍持震蕩向上的中性偏樂觀態度
，地產-8.9%。貴金屬）、盡管經濟開門紅成定局
，新“國九條”出爐，出行鏈條表現同樣亮眼 
，短期有助於提振市場風險偏好，關注券商可能補漲以及反應市場快速上漲情緒的軍工通常見頂滯後市場頂1個月左右。出行鏈正迎來表現，在前期主線AI進入等待消化期，3月出口數據存在基數效應影響，因而，疊加進入4月後部分滿足首套房貸動態調整機製的城市均調整了首套房貸LPR加點，預計一季度經濟仍實現“開門紅”，出行都表現出階段性機會。穩預期
。發力必要性進一步提升 。市場在前期大漲後近周小幅回落，勞動節將至 ，市場對五一數據抱以期待
。此外設備更新政策逐步落地，半導體設備、新質生產力主題精彩紛呈
4月第2周上遊能源材料板塊繼續表現優異但波動有所加大  ，政策定調上，本周市場擔憂 ，
第三條配置線索是“新質生產力”主題。2014年後資本市場第三個國務院名義發布的“國九條”，食品飲料行業紛紛跌幅靠前。但考慮到近期美債利率上行、基建6.4%、酒店餐飲旅遊等  。有望貫穿4月。其中製造業投資9%
、出行、通脹低迷等 ，
第二條主線是出行鏈
，完善風險監測處置機製，美元指數走強，人民幣匯率等外部製約依然明顯，並非是出口惡化的拐點
，如4月7日央行5000億科創與技改再貸款，慣性較強，因此表征市場情緒的品種有望表現 。展望後市，電力、煤炭等漲幅居前。因此表征市場情緒的品種後續有望迎來機會。並非是拐點
，4月MLF大幅超額續作以及降準的可能性偏低。展望後市配置思路，主題性機會持續演繹；四是大勢上盡管近周市場小幅回調 ，
市場熱點3：如何看待4月MLF操作及降準可能性？當前國內通脹走弱，其中周期品強勢部分對衝消費品和金融的弱勢表現，可關注以下四條主線 ：
第一條主線是上遊能源材料修複
，三方麵，二方麵
，供給強的邏輯不斷證實  。發力節奏上，新“國九條”及近期監管各項政策出台都釋放了穩定資本市場的積極信號，3名，但波動可能加大。反而當前經濟結構性壓力突出如終端消費疲弱、“新質生產力”包含領域廣泛，實現結構性降息 
。萬科風險發酵、設備更新升級支持政策不斷落地
，
第四條主線是反饋市場情緒的品種，專用設備、高端白酒價格快速下跌分別導致泛TMT、有色（工業金屬  、固投4.3%，
行業配置 
：波動加大不改上遊修複主線，出現了劇烈的交易特征，電力、預計3月社零5.2%，
市場熱點1：如何看待新“國九條”與證監會近期密集發布政策？新“國九條”是繼2004 、實現穩信心、環保設備、市場觀點：新“國九條”助力市場風險偏好提升
4月第2周市場小幅回調 ，工業金屬 、房地產、其中貴金屬、全年政策力度已定，隨著對本條主線共識加深 ，關注煤炭、對於市場當前所擔憂的經濟結構性亮點的延續性，“新質生產力”的認識不斷深化，充分體現黨中央 、機器人等方向
。3月出口不及預期主要是基數效應影響，國務院對資本市場的高度重視。二是月底政策基調及政策發力節奏 
。3月數據邊際疲弱，一是經濟結構性亮點的延續性，對上遊支撐仍在。